在 2025 年中國車市價格戰(zhàn)硝煙未散的背景下，蔚來汽車近期披露的二季度財報，成為行業(yè)關(guān)注的焦點。這份財報既展現(xiàn)出多品牌戰(zhàn)略落地后的銷量爆發(fā)力，也暴露了企業(yè)在盈利層面的短期壓力，更傳遞出四季度沖擊盈利的明確信號，為車市關(guān)注者勾勒出這家高端新能源車企的階段性發(fā)展圖景。

多品牌戰(zhàn)略見效，銷量環(huán)比增長

蔚來二季度的銷量表現(xiàn)堪稱 “亮眼反彈”。財報數(shù)據(jù)顯示，二季度蔚來共交付車輛 7.2 萬輛，同比增長 25.6%，環(huán)比增幅更是高達(dá) 71.2%；同期汽車銷售額達(dá) 161.3 億元，同比增長 2.9%，環(huán)比增長 62.3%。這一顯著的環(huán)比提升，核心驅(qū)動力源于蔚來多品牌戰(zhàn)略在二季度的全面落地。

回溯蔚來的品牌布局歷程：其以定位高端市場的 NIO 品牌起家，2024 年三季度末推出面向大眾市場的第二品牌 “樂道”，2025 年 4 月末又新增主打入門級市場的第三品牌 “螢火蟲”，至此形成 “NIO（高端）- 樂道（主流）- 螢火蟲（入門）” 的三級品牌矩陣。2025 年二季度，是三大品牌首次完整參與銷售的季度，據(jù)乘聯(lián)會發(fā)布的新能源汽車品牌銷量數(shù)據(jù)測算，二季度樂道品牌交付量約 3.5 萬輛，螢火蟲品牌交付量約 1.8 萬輛，兩者合計占比超 73%，成為拉動蔚來整體銷量增長的絕對主力。

從市場定位來看，樂道品牌主打 15-25 萬元主流新能源市場，聚焦 “高性價比智能座艙”，填補了蔚來此前在該價位段的空白；螢火蟲品牌瞄準(zhǔn) 10-15 萬元入門市場，以 “城市短途通勤 + 靈活補能” 為核心賣點，進(jìn)一步下沉市場。這兩個品牌的推出，不僅讓蔚來覆蓋了更廣泛的消費群體，也順應(yīng)了當(dāng)前新能源汽車市場 “主流及入門級需求仍在釋放” 的趨勢，為銷量增長注入強勁動力。

毛利率承壓，主品牌與低價品牌形成業(yè)績拉扯

不過，銷量增長的背后，是蔚來汽車業(yè)務(wù)毛利率的明顯承壓。財報顯示，二季度蔚來汽車業(yè)務(wù)毛利率為 10.3%，同比下跌 1.9 個百分點。這一數(shù)據(jù)不僅低于同期比亞迪（20.35%）、吉利（16.4%）等頭部車企的毛利率水平，也低于蔚來 2024 年同期 12.2% 的表現(xiàn)，盈利壓力凸顯。

毛利率下滑的原因，從品牌結(jié)構(gòu)層面可清晰剖析。一方面，二季度銷量占比超七成的樂道與螢火蟲品牌，定位中低端市場，產(chǎn)品售價遠(yuǎn)低于 NIO 品牌（樂道車型 15-25 萬元、螢火蟲車型 10-15 萬元，NIO 品牌車型 30 萬元以上），本身盈利空間有限，拉低了整體毛利率水平；另一方面，作為高毛利核心來源的主品牌 NIO，二季度銷量同比下跌 18%，交付量約 1.9 萬輛，高毛利產(chǎn)品銷量收縮，進(jìn)一步加劇了毛利率的下滑態(tài)勢。

為提振主品牌銷量，蔚來在二季度推出關(guān)鍵舉措：NIO 品牌全系車型標(biāo)配 100 度長續(xù)航電池包，這一調(diào)整相當(dāng)于變相降價 3.8 萬元。據(jù)蔚來官方披露，該政策推出后，NIO 品牌訂單量在短期內(nèi)環(huán)比提升約 20%，但由于政策落地于二季度末，對當(dāng)期銷量拉動效果有限，卻在一定程度上壓縮了短期盈利空間，體現(xiàn)出蔚來在 “規(guī)模與利潤” 之間的階段性取舍。

劍指四季度盈利，多重舉措沖刺 15 萬輛交付目標(biāo)

面對短期盈利壓力，蔚來并未調(diào)整長期規(guī)劃，而是明確維持 “第四季度實現(xiàn)盈利” 的既定目標(biāo)，與之配套的是高達(dá) 15 萬輛的四季度交付目標(biāo) —— 這一數(shù)字幾乎是二季度實際交付量的兩倍，目標(biāo)強度可見一斑。

為實現(xiàn)這一目標(biāo)，蔚來已從產(chǎn)品、政策等多維度布局。產(chǎn)品層面，即將在 9 月下旬正式上市的新 ES8 被寄予厚望。作為 NIO 品牌的旗艦 SUV，新 ES8 預(yù)售價 41.68 萬元起，較上一代車型價格下調(diào)近 10 萬元，且有消息稱正式上市時價格或進(jìn)一步下探。從市場反饋來看，新 ES8 開啟預(yù)訂后 72 小時內(nèi)訂單量突破 1.2 萬輛，展現(xiàn)出強勁的市場吸引力。若正式上市后能維持這一熱度，將有效拉動 NIO 品牌銷量，為整體交付目標(biāo)提供支撐。

政策層面，除了此前 NIO 品牌的變相降價政策，蔚來還在渠道與補能網(wǎng)絡(luò)上持續(xù)發(fā)力。據(jù)公開信息顯示，二季度蔚來新增樂道與螢火蟲品牌門店 80 家，截至二季度末，兩品牌門店總數(shù)達(dá) 180 家，重點布局三四線城市，進(jìn)一步拓寬銷售覆蓋面；補能方面，新增換電站 65 座，其中針對樂道與螢火蟲用戶的 “輕換電站” 占比超 60%，降低了入門級用戶的補能門檻，為銷量增長提供基礎(chǔ)設(shè)施保障。

蔚來汽車 CEO 李斌在財報電話會議中明確表示：“公司四季度的任務(wù)就是集中賣車”，這一表態(tài)既傳遞出對盈利目標(biāo)的決心，也反映出當(dāng)前車市環(huán)境下 “以規(guī)模求生存” 的行業(yè)現(xiàn)實。不過，15 萬輛的交付目標(biāo)仍面臨挑戰(zhàn)：四季度雖為新能源汽車銷售旺季，但行業(yè)價格戰(zhàn)可能進(jìn)一步加劇，競爭對手或推出更多優(yōu)惠政策；同時，樂道與螢火蟲品牌的產(chǎn)能能否跟上訂單需求、新 ES8 上市后的市場熱度能否持續(xù)，都是影響目標(biāo)達(dá)成的關(guān)鍵變量。

對于車市關(guān)注者而言，蔚來二季度財報既是一份階段性成績單，也是觀察高端新能源車企發(fā)展路徑的重要樣本。后續(xù)，新 ES8 的市場表現(xiàn)、四季度交付目標(biāo)的推進(jìn)情況，以及毛利率能否觸底回升，將持續(xù)影響蔚來的盈利進(jìn)程，也為行業(yè)提供 “高端車企如何在價格戰(zhàn)中平衡規(guī)模與利潤” 的參考，值得持續(xù)關(guān)注。