想買？不賣! 奇瑞“打包”事件深度解析

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十一假期剛過，奇瑞汽車將被“連窩端”打包出售的消息就在圈內如雷貫耳。為了消除負面影響，奇瑞官方立即發表聲明，否認公司將被出售的消息。事實上，最近一段時間，奇瑞和Qoros已經被汽車媒體“包圍”。“寶能造車還有更大的博弈嗎？”“Qoros將與五糧液牽手”等消息接連傳來。

俗話說，蒼蠅不叮無縫的蛋。隨著Qoros生產規模和投資規模的增加，伊凱的誕生以及奇瑞捷豹路虎的持續發展，眾多業務分支的并行發展似乎讓奇瑞有點力不從心。隨著分支業務線的增加，奇瑞近年來面臨的資本運營問題亟待解決，這也被認為是行業滑鐵盧的最大推手。

“上圖為奇瑞官方微博截圖”

奇瑞汽車股份有限公司2021年首次發行超短期融資券的招股書顯示，2013-2021年和2021年6月末，公司資產負債率分別達到74.35%、74.46%、74.46%和74.93%，這意味著自2021年以來，奇瑞的資產負債率已經超過了70%的警戒線。

此外，奇瑞的短期償債壓力也存在很大風險。數據顯示，2013-2021年和2021年6月末，公司流動負債分別達到359.67億元、416.5億元、443.65億元和436.34億元，分別占總負債的73.10%、83.52%、86.8%和80.36%。

可以看出，流動負債占比逐年上升，短期償債壓力過高，公司目前現金流明顯不合理。如果目前的情況得不到改善，公司的資金周轉就會出現問題。

誠然，奇瑞內部資金短缺的問題日益嚴重。看來業內關于奇瑞將打包出售的傳言并不是空。但從奇瑞目前的核心技術和產品戰略部署來看，奇瑞不需要銷售，招商引資完全可以解決資本運作的問題。從產品線布局和核心技術來看，奇瑞的分量足以讓投資者趨之若鶩......

●新能源領域布局:

2021年底，奇瑞成功獲得國內第四個新能源汽車生產資質，隨后在2021年，奇瑞、奇瑞商用車部、Qoros都在新能源棋盤上擺旗。奇瑞最新的新能源汽車將基于可擴展純電動汽車平臺打造，未來該平臺將衍生出包括轎車、SUV等在內的多種車型。

“奇瑞商用車部計劃在五年內推出多達22款新車”

其次，奇瑞商用車部門也計劃在未來五年內共推出22款新車。此外，在Qoros，我們將通過成熟的新能源技術，進一步完善現有產品線，推出新產品。

“Qoros對新能源細分市場也寄予厚望”

●奇瑞T1X平臺是推出高品質車型的有力保障；

眾所周知，2021年是中國品牌高端車型持續發力的一年。繼榮威RX5（查成交價|參配|優惠政策）、傳祺GS8（查成交價|參配|優惠政策）、奇瑞Tiggo 7等車型帶來一波節奏后，長城汽車WEY系列車型、吉利高端品牌柯靈系列等車型也進一步提升了中國品牌車型的定位和形象。

奇瑞Tiggo 7

“左:傳祺GS8右:榮威RX5””

奇瑞T1X平臺采用了完全向前的開發模式，這個平臺最大的特點就是除了前橋到轉向柱的距離是固定的，不可調節之外，其他部分，包括前/后懸架長度和軸距都是可以調整的。簡單來說，奇瑞T1X平臺可塑性極強。此外，主動智能格柵、渦輪增壓動力系統、以數字化信號為傳感器的第二代電動助力轉向系統，以及阻尼和彈簧力可獨立調節的雙通道減震器，都將應用于該平臺上誕生的車輛。

“奇瑞T1X平臺擴展性強”

● M3X平臺是奇瑞推出高端車型的有力保障；

注意這里提到的高端車型在奇瑞的車系中定位略高，并不是我們通常理解的“高端車型”。一個月前在2017法蘭克福車展上亮相的EXEED TX基于奇瑞最新的M3X平臺打造。這個平臺有類似的模塊化平臺概念，擴展性和T1X平臺一樣好。官方表示，該平臺具備生產從緊湊型車到中型車、SUV等車型的能力，在動力方面有豐富的選擇。

“法蘭克福車展2017”

●奇瑞捷豹路虎銷量大幅增長:

雖然2021年奇瑞伊凱和Qoros的銷量成績不盡如人意，甚至更令人擔憂，但奇瑞捷豹路虎的銷量依然喜人。官方數據顯示，2021年全年銷量超過2.6萬輛，2021年迅速增長至6.2萬多輛，2021年1月至9月底也達到5萬多輛。似乎到了年底，2021年銷量超越勢在必行。

不過這里需要注意的是，無論是沈星、evoque還是捷豹XFL（查成交價|參配|優惠政策），近期的現金優惠幅度都非常可觀，一度超過10萬元。也就是說，奇瑞捷豹路虎采用的是哭鼻子降價換銷量的策略。這種方法雖然有效，但會大大降低每輛車的實際利潤，可持續性肯定不會太強。

“捷豹XFL”

左:招魂，右:發現上帝

有這么好的底氣在手，宏偉藍圖已經規劃好了，想必奇瑞無論如何也不會忍痛割愛打包出售自己。而且根據奇瑞汽車發布的官方微博，其主要意圖是資本層面的合作。這個想法是有道理的，就像一個好廚師，會做好菜但不一定會管理和推廣；相反，如今有多少實體本末倒置，只有外而無內，從而形成了一錘子買賣的惡性循環。

依稀記得2021年4月16日，奇瑞發布全新LOGO和品牌戰略，取消了凱瑞、奇瑞、林煒、瑞奇的多品牌布局。經歷了凱瑞、林煒、瑞奇的雪儲之后，奇瑞吸取了慘痛的經驗教訓，轉向高品質產品的單一品牌戰略，力爭在2016 -2021年進入價值市場，打造主流價值品牌。從現在開始，奇瑞真的在質量壁壘上下足了功夫，隨后的Arrizo、Qoros、奇瑞捷豹路虎等一系列車型，讓中國品牌車型擺脫了低質低價的瓶頸。

●如何自救？

在奇瑞的產品序列中，經常會出現新品優于其他的情況，這與定位略高、產品排序錯誤有關。我們以Qoros為例。首款車型Qoros 3于2021年正式上市。11.99萬元的起步價讓它不落地，作為Qoros的首款車型，轎跑的出道遠沒有SUV那么實用和搶眼。因此，如果奇瑞能夠成功擺脫“經濟危機”，如何賣出好車是首先需要迫切解決的問題。有了銷售，現有的惡性循環才能變成良性，這才是治標不治本的根本。

總結:記得梁健有句話，窄路遇勇者勝。從奇瑞誕生的那一天起，它就有著創始人倔強不屈的基因。從2021年4月27日安徽汽配公司生產的發動機成功點火至今的18年里，奇瑞不能說經歷了八十一難，也絕對可以說是歷盡艱辛，但它始終堅持自己的初衷。然而，企業的基因和文化傾向于R&D，這間接導致了目前的困境，但這樣的車企足以讓競爭對手敬畏。我們暫不推測其能否通過吸引外資、促進內部增長、支撐高估值等方式成功走出困境。總之，對于很多覬覦奇瑞這塊肥肉的投資者來說，它的價值不容小覷。