投行新觀點 汽車O2O后市場寒冬將至

    一場不期而至的大雪，籠罩著祥和的北京城，卻令一票匆匆離開廣州車展的京城“車記”被困在了廣州。此時此刻剛從新加坡美林銀行到國內的魯本（Ruben）·卡薩桑塔也在白云機場焦急的等待著航班復飛的消息，如果不是一場大雪，很難讓兩個行業相聚甚遠的人，找到關于汽車共同話題。

 

    Ruben在國內也慢慢注意到市場的熱點在轉向汽車后市場的投資，在他手中的幾個項目中也有該領域的投資計劃。但從一個老道的投資經理眼中所看到的投資與我們這些門外漢的想法完全背到而遲。

 

    被大眾認可的項目中，認知度越高投資價值越低。

 

    這幾年，創業熱席卷著中國，我也試探的問Ruben什么樣的項目投資銀行最熱衷? Ruben給出的答案很簡單，“寬泛的說，投資銀行能觸及到得領域非常多，只要能賺錢的項目投資銀行就有興趣。”當問及在汽車后市場領域創業的熱點汽車后市場O2O電商時，Ruben一臉鄙夷的樣子。

 

    Ruben的觀念很簡單，投資項目應該從培育市場階段開始。如果投資介入期晚于這個時間段，投資方將會承擔更多的風險。投資銀行之間比拼的是眼光，以及對投資時間段的把控，如果是在一類投資項目的熱點中期介入，很可能損失殆盡。就拿幾年前的團購投資熱來說，團購網站本身存在一個最大的致命點，產品技術含量低，可復制性高。

 

    現在的O2O汽車后市場電商與當年的團購網站泡沫的中期，很多人看到O2O汽車后市場電商很火爆就一頭扎進這個領域，幸運的就拿到天使輪投資，但往下走會發現越來越困難，甚至連A輪都很難融到足夠的資本。一方面是這個領域的熱度已經處在了投資銀行內部的警戒線上；另一方面，這些創業者對這個領域的理解還不夠深刻，沒有認識到困難到底有多大。

 

    比如說e洗車、車8洗車、智富惠、云洗車、嘀嗒洗車、功夫洗車等或倒閉或面臨收購調整,不要看這些是洗車O2O電商，這一倒閉狂潮很快就會席卷到汽車后市場O2O電商領域。博湃養車也悄然暫停了5個城市的市場服務，這個總覆蓋22個城市的上門保養電商，已經關閉了自己手中25%的業務。

 

    投行的錢，在這些已經過熱的領域會往什么地方去呢？一定是向那些具有壟斷行業潛力的企業身上。這就是那句老話，“錢”往高出走，水往低處流。象車螞蟻、養車無憂、淘汽檔口、麥輪胎，這些后市場電商企業在各自的領域已經有了一定成績的將會更加受到資本的青睞。

 

    象點點養車、博湃養車這種對現有市場認知不明確，以燒錢為手段而留不住用戶，即便獲得了進一步投資，也是前景堪憂。

 

    投資經理比拼內功，對技術的理解和行業的把控是重點

 

    如果是十年前投資互聯網概念，投資經理考核企業的有信息流加工能力，也有從信息不對稱到信息對稱間使用的渠道是否夠短。還拿團購網站為例，他實際上是一個打折信息的搬運工。對消費者利益來說，最直接的方式是通過更短的時間拿到對自己有價值的打折信息。而現在的熱點汽車后市場O2O，實際是以互聯網信息流為主題將傳統行業進行整合和串聯的一個過程。所以有些人也稱這一類型的企業為“互聯網+”。一方面是為傳統企業在信息流領域的缺失打補丁，另一方面也是將傳統企業的技術優勢進行二次整合。

 

    Ruben說，投資經理在看一個項目是否值得投資時，考量的已經不再是傳統的信息流整合能力了。就像炒股一樣，投資經理也在尋找龍頭。而這些龍頭的價值，是通過他本身所擁有的技術含量來決定的。比如整合型的淘汽檔口，“云修+檔口”將信息流從B2B轉向O2O，基本完成了商品的最短信息流。這里面又有明確的分工，檔口負責做整體采購，通過對大數據的分析完成商品的大宗采買，而云修則在技術領域對終端汽修店進行扶持，使終端店家提高自身的運營能力，最終體現在普通車主的服務上。說起來是一個簡單的商業流，但里面包含著商品信息中的大數據分析及傳統汽修行業的技術服務，有包含了地推的商業手段及技術培訓的不對稱信息傳遞。從結構上說，很難有后來者能夠超越這個模式了。

 

    投資經理需要看到的不僅是行業背后的東西，甚至也包含著這個企業的文化、理念、未來經營的空間，甚至是他將遇到的困難。那么象點點養車、神汽在線這一類的項目，融資的困難會比較明顯。一方面，洗車行業整體結構上技術含量低。另一方面，通過地推的模式進行洗車加盟投入大產出低，被投行看好的可能性太低了。

 

    Ruben也提醒創業者說，投資創業熱潮不減，但選對切入點很重要。在一些已經出現龍頭老大的熱點領域一定要慎重。即便可以拿到第一筆風險投資，也要考慮未來的發展方向，簡單的模仿復制，對于創業者來說難有好的結局。