中國股市之汽車板塊，好“殼”知多少？

　　“借殼上市”這個詞我們并不陌生，隨著汽車行業競爭進一步加劇、市場的巨大波動，汽車板塊的資本流動必然開始活躍。汽車行業的好“殼”漸漸成為眾多投資者關注焦點。

　　汽車集團背景下的上市公司難成“殼”

　　目前，汽車板塊中主營業務含整車的上市公司共有23家，有汽車集團背景的多達15家。由于母公司是汽車集團，上市子公司大多數情況下是母公司拿出的優質資產組成的，是其支柱，兩者關系密切。因此，除非母公司不再從事汽車行業了，否則，必然視上市子公司為“心頭肉”，不會放手。

　　像一汽、東風、上汽以及長安這樣實力雄厚、極具規模的汽車集團，一方面將其上市子公司作為企業重要的利潤來源；另一方面，其上市公司也將母公司作為依靠，兩者之間巨大的關聯交易就很能說明問題。同時，這些上市公司的產品在市場上前景不錯，而且正在不斷推陳出新，加之這些企業本身的經營狀況也不錯。從去年三季度季報公開的數據來看，一汽轎車、一汽夏利、東風汽車、上海汽車和長安汽車的平均凈利潤達到9.1225億元，上海汽車的凈利潤就有18.08億元。能夠獲得如此巨大的利潤，這些企業無論對誰而言，都不會舍得放手的。另外，一些母公司實力較弱的上市子公司也難以成為“殼資源”。像安凱汽車、江淮汽車、ST重汽等，產品、市場、經營狀況都看好，母公司沒有出手的理由。即使上市子公司經營狀況不佳，母公司往往寧可通過其他途徑幫助其擺脫困境，也不愿意出手，因為這些上市子公司本身就是非常珍貴的資源。

　　市場前景和經營狀況是能否成為好“殼”的重要因素

　　在沒有汽車集團背景的情況下，上市公司主營產品的市場前景和企業經營狀況，是其能否成為優質“殼資源”的重要因素。

　　產品市場前景好，企業經營狀況一般或不佳的上市公司，往往會被率先確認為好“殼”。像金杯汽車、東方寶龍、中通客車等，本身產品前景不錯，但沒有汽車集團做后援，加之目前經營狀況不甚理想，急需輸血，因此很有可能成為某些希望進入汽車行業投資者的首選目標。以金杯汽車為例，去年前3個季度，其主營產品之一的輕型貨車的銷量比前年增長了67%，但由于其持有49%股份的華晨金杯虧損，金杯汽車受其影響也同時虧損。要改變虧損狀況，就必須開發新產品，開拓市場，而這一切都需要資金。另外，金杯汽車的基礎不錯，還持有華晨金杯的股權，如果入主金杯汽車，就能對兩個汽車企業產生影響，這就更能吸引投資者了。

　　缺乏好產品的企業很難吸引買家

　　好的產品，是上市公司的根本。如果產品沒有市場前景，那么即使其他條件再合適，也還是缺乏吸引力。這對行業外投資者更為重要。

　　山東巨力和飛彩股份的主營產品是農用車，目前，這類產品的市場前景暗淡，市場表現不佳。去年前三季度，山東巨力的凈利潤僅有220多萬元，而飛彩則處于虧損狀態。即使有投資者“借殼上市”，如果不對其主營產品進行調整，仍將面臨巨大的生存壓力。

　　總體而言，在這23家汽車板塊的上市公司中，只有7家企業沒有集團背景，其中，產品前景不錯、當前經營狀況一般或不佳的有3家——中通客車、金杯汽車、東方寶龍。這3家很可能成為投資者追逐的優質“殼資源”。