南汽名爵及其發動機有望進入上海汽車

　　上汽集團與南汽集團是否合作的謎底終于公開，上汽與南汽控股股東躍進集團上周五在上海簽署了合作意向書，聲明將探討雙方在包括整車、汽車零部件、汽車服務貿易等領域全面合作的可能性和方案，以實現上汽與南汽的全面融合。
 
　　分析人士認為，此次資產重組上汽吸收合并南汽的可能性較大，而受“資產重組計劃將避免與上海汽車產生同業競爭”承諾的影響，最終南汽名爵及其發動機有望進入上海汽車(600104)，這樣榮威與名爵兩個競品將實現融合。如果合并成功，將造就中國最大的汽車企業集團。

　　全面合作

　　自從4月19日上汽集團董事長胡茂元公開表示希望與南汽在自主品牌方面合作開始，上汽與南汽這兩家特大型國有汽車企業間合作談判的進展就受到業內外的廣泛關注，根據合作意向書，上汽集團和躍進集團將成立聯合工作小組，探討雙方在整車、汽車零部件、汽車服務貿易等領域進行全面合作的可能性和方案，以及相關的資產重組工作，以實現上汽與南汽的全面融合。

　　對于資產重組的時間表，上汽和南汽在此次簽訂意向書時都未與透露。資深汽車分析師鐘師認為，由于上汽去年實現整體上市，其資產評估已基本清晰，而南汽資產評估要復雜得多，另外還涉及外方如依維柯、菲亞特，如何處理合資公司的資產，相當復雜。他覺得這種合并不是短期能完成。

　　根據意向書，躍進集團和南汽集團有意進行資產重組，將整車和零部件等業務與上汽集團進行全面合作。事實上，今年初，南汽集團內部資產重組已開始，躍進品牌進入南京依維柯，新南京依維柯成為全系列商用車制造商。另外，南京名爵汽車有限公司具備了從1.1升到2.5升V6發動機的生產能力，其首款車型名爵7系即將于8月上市銷售，這也給南汽與上汽下一步談判增加籌碼。

　　上汽集團是世界五百強企業，2006年以134萬輛整車銷量位居全國汽車企業之首，其控股83.83%的上市公司上海汽車是國內最大的整車上市企業。作為控股股東，上汽集團繼續承諾，上汽集團與躍進集團下一步的資產重組計劃將避免與上海汽車產生同業競爭。

　　誰救誰？

　　雖雙方簽訂合作意向書，但上海汽車28日發布公告稱，雙方合作存在眾多不確定性。多數分析師預測，合作的方向將是上汽吸收合并南汽。但對于一邊倒的上汽將扶持南汽的說法，南汽方面并不認同。

　　雙方進行探討的基礎是合作要有利于整合雙方資源，加快自主能力建設；有利于減少固定資產投資，提高資產利用效率；有利于實現雙方企業資源的優化配置，獲得在研發、采購、生產、銷售等方面的協同效應；有利于豐富產品結構，提升自主品牌價值，從而實現雙贏。

　　不過，對于南汽缺錢造名爵的說法，南京名爵內部人士十分不滿，他們不僅表明南汽已獲數十億元銀行授信貸款，在名爵項目上不愁資金。而且，其全系列發動機的生產能力是上汽垂涎已久的，這也是上汽希望并購南汽的真實原因。

　　無論如何，上汽與南汽的合作已邁出第一步，到底以何種方式進行合作，上汽與躍進集團均表示，簽訂意向書以后，合作雙方將在成立工作小組的基礎上，明確下一步的具體工作內容，啟動盡職調查等相關工作。

　　【分析師看法】上汽南汽合作有業務互補基礎

　　坊間一直流傳，上汽與南汽合作有政府“推手”，這一點意向書指明，雙方有關合作的探討，也得到了兩地政府的支持。資深汽車分析師鐘師認為，雖政府方面希望促成上汽南汽合作，但下一步雙方談成的關鍵在于上汽以什么方式接受南汽評估的資產，另外名爵項目的人員安排也需重點考慮。

　　對此，一家知名中外合資投行汽車行業分析師認為，上汽與南汽的合作是有業務互補的基礎，南汽的商用車及名爵項目對上汽有利，而上汽充足的資金注入南汽后對南汽今后的發展有利。由于雙方合作處在促進長三角經濟合作的大背景下，而且雙方承諾避免與上海汽車產生同業競爭，吸收南汽的資產不可能全部放在上汽集團中，而是會將整車及發動機放到上市公司———上海汽車中，避免名爵與榮威等競品在同一個集團中相互競爭。