飛龍股份：低調(diào)的汽車配件龍頭

　　【太平洋汽車網(wǎng) 行情頻道】飛龍股份（002536.SZ）作為國內(nèi)汽車配件龍頭企業(yè)，目前正在向新能源汽車配件領域和芯片領域低調(diào)潛行，正在醞釀大突破。

2月28日公司發(fā)布了業(yè)績快報，快報顯示飛龍股份去年凈利潤6564.77萬元，比2018年2.45億元凈利潤下滑了73%。這乍看上去是一個不妙的消息，對于一些專業(yè)投資者來說，這正是飛龍股份的一次“療養(yǎng)、洗澡”。在2019年經(jīng)營性現(xiàn)金流仍然高達4億多元的扎實經(jīng)營表現(xiàn)基礎上，2019年的賬面利潤卻只有6564.77萬元，正是通過加速折舊和計提資產(chǎn)減值損失，飛龍股份顯然已經(jīng)為2020年后的業(yè)績騰飛準備好了。

坐享新能源汽車爆炸性增速

飛龍股份進軍高速成長的新能源汽車配件領域，首當其沖的就是在電子水泵市場，預計占據(jù)了30%以上的市場份額。飛龍股份電子水泵產(chǎn)品從60瓦-100瓦起步，能夠量產(chǎn)產(chǎn)品包括700瓦和900瓦的新型大功率產(chǎn)品。市場售價從普通型號的200元起步，到900瓦電子水泵單價高達數(shù)千元。

對于兼營傳統(tǒng)機械水泵和新能源汽車電子水泵的飛龍股份來說，新能源車型占比越高，其市場空間會有著顯著提升。傳統(tǒng)燃油車只需要一個水泵，單價100元上下。一輛新能源汽車至少需要兩個電子水泵，部分高端車型如特斯拉的汽車甚至配備了四個電子水泵，單車貨值從400元-1200多元。從傳統(tǒng)汽車到新能源汽車市場的變更中，水泵市場有著四五倍甚至更大規(guī)模的市場空間。目前，飛龍股份已經(jīng)擁有數(shù)十家新能源汽車廠商客戶，比如上汽通用五菱、吉利、奇瑞、長城、上海汽車等，覆蓋了絕大多數(shù)的新能源汽車電子水泵市場。

除了電子水泵作為拳頭產(chǎn)品外，飛龍股份還尋求在新能源汽車熱管理系統(tǒng)領域大展拳腳。最近數(shù)年，飛龍股份研發(fā)投入都維持在較高水準，去年上半年研發(fā)費用達到8723萬元，占營業(yè)收入比例高達6.49%。飛龍股份這一研發(fā)投入比例，在A股汽車配件廠商中，屬于頂尖的水準。據(jù)中信建投研究報告，傳統(tǒng)燃油車的熱管理系統(tǒng)成本一般在3200元左右。而電動汽車由于電池工作溫度需要穩(wěn)定在25-35攝氏度的狹窄溫區(qū)和嚴格的安全性需求。加上電動汽車空調(diào)能耗標準高，目前A0級新能源汽車的熱管理系統(tǒng)成本高達6700元-7100元。除了自主研發(fā)外，飛龍股份還成立專門的投資并購團隊，希望在新能源汽車電子系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)方面實現(xiàn)外向并購來獲得突破性發(fā)展。

飛龍股份還是多個熱門題材的概念股，比如目前二級市場最熱門的“特斯拉”概念。飛龍股份通過下游客戶博格華納為特斯拉供應相關零部件，間接成為全球特斯拉的供應商之一。如今特斯拉落子上海臨港的上海工廠，下一步必然將汽車零配件國產(chǎn)化大幅提高，飛龍股份對于躋身特斯拉的供應鏈勢在必得。公司在互動易上表示目前已經(jīng)與特斯拉的相關部門開始對接。此外，飛龍股份還是A股市場最為實在的氫能源汽車概念股，預計將斬獲氫能源汽車產(chǎn)業(yè)的訂單。據(jù)介紹，濰柴巴拉德合資公司的生產(chǎn)工廠，將開始制造下一代LCS燃料電池電堆和基于LCS相關的燃料電池模組，為中國市場的燃料電池電動車輛提供動力。濰柴巴拉德合資公司計劃實施兩輪班工作制，初期生產(chǎn)能力為20,000個燃料電池電堆或10,000個燃料電池模組。濰柴動力是飛龍股份重要的客戶，公司多次在互動易表示，濰柴動力是公司非常重要的客戶，如飛龍股份專門為該項目配套研發(fā)生產(chǎn)具備國際一流技術水平的超大功率電子水泵，產(chǎn)品單價在數(shù)千元。如果該項目銷售順利，飛龍股份有望收獲數(shù)億元/年的大訂單。

作為世界最大規(guī)模的氫能和燃料電池產(chǎn)業(yè)年度盛會，日本國際氫能及燃料電池展（FC EXPO）創(chuàng)辦于2005年。2020年2月26日 - 28日，第十六屆國際氫能及燃料電池展（FC EXPO 2020）將在日本東京有明國際會展中心（Tokyo Big Sight）舉辦。展會將齊聚相關領域的專家和頭部企業(yè)，圍繞氫能及燃料電池的研究開發(fā)及制造技術、部件材料、裝置、燃料電池系統(tǒng)等相關領域展開探討，同期展示最新技術和產(chǎn)品。重塑科技作為中國氫燃料電池行業(yè)領先的開拓者，選擇在全面的防疫安全措施保障下，克服重重困難，如約而至，與全球的行業(yè)伙伴相聚東京，開啟技術與產(chǎn)品的交流對話。飛龍公司表示是重塑的重要合作伙伴，配套相關燃料電池系統(tǒng)零部件。由以上可見飛龍股份是深度布局氫能源產(chǎn)業(yè)并且希望伴隨產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)。

高起點直攻芯片

作為國內(nèi)汽車配件龍頭企業(yè)的飛龍股份不甘于傳統(tǒng)配件生產(chǎn)商的定位，奮起于新能源熱管理系統(tǒng)、汽車電子行業(yè)，宣布高起點直攻芯片領域。2019年1月15日，飛龍股份宣布戰(zhàn)略投資深圳市創(chuàng)成微電子有限公司。創(chuàng)成微電是國內(nèi)領先的DSP(數(shù)字信號處理）芯片設計企業(yè)，其產(chǎn)品主要應用于音視頻、汽車電子、機電控制、智能家居等，其客戶包括國產(chǎn)芯片龍頭中芯國際、臺灣聯(lián)華電子、國際巨頭富士通、美國格羅方德半導體等。飛龍股份認為創(chuàng)成微電可以為飛龍股份電子水泵的發(fā)展提供電控、電機方面的技術支撐，增強公司電子水泵產(chǎn)品技術實力；有利于積累汽車電子相關技術，積極布局汽車電子產(chǎn)品市場；有利于打開公司發(fā)展空間，推動公司轉型升級，實現(xiàn)電子水泵智能化、網(wǎng)聯(lián)化、信息化。

DSP芯片應用極為廣泛，最為普遍的應用市場在于通訊領域。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，目前華為麒麟970芯片的幾個核心模塊中，只有基帶和NPU是中國自主知識產(chǎn)權，包括NSP和GPU等關鍵部分來自于國際巨頭，其中DSP是德州儀器提供。另外DSP芯片在汽車安全和無人駕駛領域的市場空間極其龐大，且在軍事領域也有著廣泛應用空間，比如各類型先進導彈、相控陣雷達等都需要配備DSP信號處理器等。

飛龍股份投資創(chuàng)成微電，成為該公司最大的外部投資人，根據(jù)投資協(xié)議，飛龍股份一方具有較為明顯的話語權。飛龍股份作為投資方可以推薦一名董事和財務人員，甚至獲得了“一票否決權”。創(chuàng)成微電的諸多重大決策都必須獲得飛龍股份派出的董事同意，涉及多達11個重要事項的變動。比如：業(yè)務重大變化、控制權變更、財務預算決算、利潤分配及員工獎金發(fā)放、董高監(jiān)激勵計劃、單一累計超過金額400萬的關聯(lián)交易、資產(chǎn)及知識產(chǎn)權處置、大額支出、對外借款及聘請第三方中介機構等。

墻內(nèi)開花墻外香   國際市場突飛猛進

目前飛龍股份總體具備年產(chǎn)1100萬只汽車水泵、800萬只排氣歧管及400萬只渦殼的生產(chǎn)能力。汽車水泵產(chǎn)品市場占有率位居行業(yè)第一，汽車排氣歧管產(chǎn)品位居行業(yè)第二。自2012年以來，飛龍股份在國際市場拓展上突飛猛進，接連斬獲國際知名汽車品牌客戶。2014年飛龍股份通過大眾的VDA6.3過程審核，2016年通過上汽通用汽車公司的QSB認證，2017年通過福特公司的Q1認證，產(chǎn)品質(zhì)量得到知名客戶認可。目前飛龍股份擁有二十多家國際知名企業(yè)客戶，包括美國通用、福特、德國大眾、道依茨、意大利菲亞特、美國康明斯、博格華納、戴姆勒、蓋瑞特、沃爾沃、PSA、三菱三方聯(lián)盟等。

早在2012年飛龍股份獲得博格華納渦殼大單，后續(xù)先后與通用汽車、福田、大眾等簽訂大額訂單，包括2017年8月與通用汽車簽訂總價2.35億元的汽車排氣歧管產(chǎn)品供貨協(xié)議。 飛龍股份的外銷之路越走越順，從汽車歧管起步，配套水泵、渦殼等高附加值產(chǎn)品產(chǎn)品逐漸行銷全球汽車廠家。最近兩三年隨著國內(nèi)市場競爭越發(fā)激烈，飛龍股份在國際市場更是獲得突飛猛進的發(fā)展。2017年飛龍股份外銷收入為6.32億元，占公司營收比重為23.69%。到2018年外銷收入增長到10.71億元，占公司營收比重提高到37.85%。2019年上半年，飛龍股份外銷收入為6.56億元，占公司營收比重進一步提升到48.76%。

飛龍股份表示，公司正在緊張有序的開發(fā)國際知名客戶，項目開發(fā)效果良好，部分項目完成PPAP（生產(chǎn)件批準程序）實現(xiàn)量產(chǎn)，更有眾多項目正在進行樣件制作。

2020是飛龍真正起飛的一年，貿(mào)易戰(zhàn)的暫時告一段落，新能源產(chǎn)業(yè)的遍地開花，浴火重生來形容一點也不為過。唯一讓人覺得蹊蹺的是，公司互動易上飛龍股份表示與華為公司開始了接觸。（圖/文/攝：太平洋汽車網(wǎng) 齊齊哈爾01）