新能源汽車動力電池需求激增 鎳企紛紛轉產硫酸鎳

近期，三元原料硫酸鎳、鎳的基本面都有走弱的跡象。市場擔心窗口打開后低庫存對鎳價的支撐減弱，下游不銹鋼堆積風險加大，短期鎳價面臨調整壓力。然而，鎳市場的基本面仍然穩固。在供應結構性短缺和新電池需求的推動下，長期鎳價格局不變。所以短期回調會帶來較好的入場機會，操作上以逢低做多為主。

基本驅動因素依然存在。

從全球供需平衡來看，鎳已經連續三年供不應求，鎳價長期走強的邏輯沒有改變。國際鎳工業研究組織最新數據顯示，5月份全球鎳市場供應缺口擴大至1.54萬噸，年內消費量最高。今年1-5月，全球鎳供應短缺擴大至6.96萬噸，高于去年同期5.01萬噸的供需缺口。在新能源汽車需求向好的預期下，鎳企紛紛轉產硫酸鎳，擠壓電解鎳產量。鎳市場的結構性短缺和新電池的需求是支撐鎳價上漲趨勢的根本動力。

短期來看，中美貿易摩擦仍將是干擾因素。雖然宏觀風險已經被靴子落地后鎳價下跌兌現，后期該因素對有色金屬的邊際利空作用有所減弱，但不排除長期壓制市場信心，對有色金屬板塊構成壓力。

基本面上，環保對高鎳鐵的支撐有所減弱，但高鎳鐵表現出較強的韌性。7月初，江蘇、內蒙古部分高鎳鐵廠開始復產，主要是為了完成前期訂單，可交易商品較少，高鎳鐵價格呈現明顯的抗跌性。但環保對高鎳鐵的支撐作用有限，很難出現類似去年的情況美國在山東減產，推動鎳價飆升。

向上的道路不會一帆風順。

雖然鎳價強勢格局不變，但鎳價上漲過程比較曲折，短期基本面短期承壓。

首先，這兩周進口盈虧打開后，庫存變化將是關鍵。上期所鎳庫存從2016年下半年開始不斷下降，目前庫存不足3萬噸。其中，前期鎳庫存較去年初的9萬噸庫存下降近75%，較2016年最高點11萬噸下降79%。時隔半年，鎳進口的盈利窗口重新開啟。由于目前保稅區有6萬多噸鎳板，市場擔心報關帶動的鎳板流入會削弱低庫存對鎳價的支撐。事實上，現貨市場確實有俄羅斯鎳流入的跡象。最直觀的就是金川鎳與俄鎳的價差不斷拉大至925元/噸。

其次，下游不銹鋼風險積聚拖累鎳價表現。5月中旬，伴隨著環保嚴打下鋼廠檢修的傳聞，不銹鋼開始了去倉庫的進程。然而，僅僅去倉庫一個月，庫存積累的風險就早早出現了。截至7月初，無錫和佛山不銹鋼總庫存增長5.47%，至34.78萬噸。最近各大鋼廠開始以檢修減產為主。包括張家港浦項、北海誠德、金海等鋼廠陸續檢修，未來不銹鋼堆積風險可能會有所改善。

綜上所述，7月份不銹鋼仍處于消費淡季，近期鋼廠減產保價可能會改善庫存積累的風險。此外，今年美國的環境保護仍然是一個不確定的因素。不排除中央政府會加強對環保的打擊力度