原材料暴漲 疫情何時休？ 寧德時代22Q1財報解析

　　【太平洋汽車網 行業頻道】寧德時代五一之前最后一刻才發的財報，營收同比增長超150%，歸母凈利潤卻同比下滑23.92%，扣非凈利潤更是暴跌41.57%。寧王的股價節后一開市便暴跌8個點，從去年的最高每股692元一路下滑到最低每股350元，幾近腰斬。原材料方面，碳酸鋰一噸從3萬漲到50萬，金屬鎳、鈷漲幅達到119%，寧德時代原材料成本漲幅接近200%，原材料上漲成為寧德時代22Q1增收不增利的主因。寧王王位坐不穩了？新能源行業要變天？今天我們來詳細解讀一下新能源動力電池龍頭企業寧王，寧德時代的2022Q1財務報表，深挖電池行業，剖析新能源產業未來。

　　寧德時代財務報表顯示，本期營收486.78億，去年同期營收191.67億，同比增長153.97%，扣非凈利潤只有9.77億，同比下降41.57%。可以非常明顯的發現寧王的營業收入增長巨大，但實際的凈利潤格外的低，一進一出凈利率就更加難看了，14.93億元的歸母凈利潤遠低于市場此前50億元左右的普遍預期，更別提扣非凈利潤了。

　　寧德時代22Q1總營業成本471.49億，同比增長181.33%，營業成本達到416.28億，同比增長198.66%，寧德時代已連續五年問鼎全球電池裝機量第一，上游原材料動力電池所需的礦產原材料鋰、鎳、鈷都大幅超預期上漲狙擊了寧德時代的利潤。

　　銷售成本、研發成本、管理費用綜合增長率超過100%，說明寧德時代的整體業務是在快速擴張的，人員成本、研發成本和營銷成本都在大幅增長，基本上與總的營業收入成等比增長，所以最主要的成本增長還是集中在生產端。今年一季度，寧德時代研發費用達25.68億元，同比增長117.49%；截至2021年底，研發人員數量已破萬，達10079人，同比增長80.24%，去年以來寧德時代研發費用及研發人員數量持續大幅攀升。

　　寧德時代自身的利潤被嚴重稀釋，簡單講就是花成倍的錢去買原材料，生產的商品卻無法漲價，自身利潤受損嚴重。寧德時代行業市占率超過50%，本該是行業規則的制定者，卻不能將成本的上漲順利的轉嫁到下游，電池的原材料上下游供需問題成為了主要矛盾，中游的動力電池雖然占到整車成本的40%，但制造技術事實上無法形成技術壁壘。

　　寧德時代的股價在勞動節后5月5日復市當天重挫8.15%，同時不光是寧德時代，億緯鋰能、欣旺達、國軒高科、孚能科技下滑的也都非常嚴重，動力電池制造廠商普遍出現增收不增利的情況。

　　實際上可以發現，截止發稿寧德時代的股價已經回到了420元以上，市場對于寧德時代的預期還是樂觀的，從過去兩年的周期性波動來看，第一季度除了原材料上漲的原因還要疊加新冠疫情的影響，市場對于寧德時代各項數據略有下降是有預期的，寧德時代的股價從去年年底其實就已經見頂開始下滑了，冰凍三尺非一日之寒。

　　分析機構對于寧德時代依舊是普遍看好，大量機構依舊是給出購入的評級，認為一季度的情況主要是對于碳酸鋰等原材料上漲幅度超出預期，客戶端價格傳導相對謹慎，疊加一季度因季節性因素環比下降，可解釋為主要歸母凈利潤變動的原因，當然還有疫情的因素。車企雖然已經從3月份開始漲價了好幾輪，但從寧德時代這邊來看，似乎新價格將在第二季度才會逐步實施落地，未來新能源產品還有一波漲價潮。