上海大眾15億購南京菲亞特 加速新車上市

　　如果不出意外，上海大眾受讓南汽菲亞特資產的協議，將在近日內簽署，這將是上汽集團與南汽全面合作后，首次對南汽資產進行處置。而我們了解到，協議涉及的資產轉讓價格，達到15億左右，這相當于上汽集團收購南汽的實際出資額。
 
　　對于上海大眾而言，在土地價格和生產設備價格高漲的當前，收購南京菲亞特資產成立第四工廠，不僅能大大節省投資金額，還能加快新車上市時間，這將是一場雙贏的買賣。

　　上海大眾南京掛牌

　　4月1日，上汽集團完成對南汽集團100%股權收購工商過戶變更手續，而上汽集團與上海大眾的資產轉讓協議，也已于日前簽署完畢。按照計劃，上海大眾南京分公司將于4月18日正式掛牌。知情人士透露：4月18日，上海大眾新車Santana Vista志俊的第一輛車，將在南汽菲亞特下線。屆時，上海大眾第18屆董事會也將在這里召開，德方的高層將悉數到齊。

　　上海大眾銷售旺盛，卻由于缺乏新生產基地，面臨產能瓶頸。在今年年初召開的上海大眾2008年干部大會，總經理劉堅表達了希望重新回到第一的愿望。隨著新基地的投產，上海大眾的產銷能力將實現新的高地。

　　為了順利迎接Vista志俊的下線，早在2月份起，南京菲亞特開始了工廠的全面改造。新基地計劃2008年年中實現投產，當年預計可實現6萬輛產能。至2010年規劃產能為10萬輛。

　　為了使新基地盡快走上發展軌道，早在1月中旬，南京菲亞特首批54名員工，已經前往上汽集團培訓，為了做好首次培訓，雙方高層之前進行了30多次認真細致的溝通策劃。

　　此前，上汽集團和上海大眾共同確認的評估公司已經進駐南汽菲亞特對其資產進行評估。而在此之前，上汽集團對南汽菲亞特資產的初步價值意向為7億-15億元人民幣。

　　與菲亞特分手，南汽收回菲亞特所持有的南京菲亞特50%股權，僅形式出資一歐元，而對菲亞特資產轉讓的心理價卻高達十多億元人民幣。知情人士透露，菲亞特之所以愿意以一歐元退出，因為此前南京菲亞特已連續虧損，甚至有消息稱已資不抵債了。而菲亞特在與南汽分手時也帶走了所有與生產派力奧、西耶那178平臺有關的專用設備。

　　但這并不影響上汽集團所擁有的南京菲亞特資產的質量。

　　凈資產方式轉讓

　　上海大眾所受讓的南京菲亞特的資產，還包括土地、地面建筑物及設備等資產。這部分資產，不算土地的價值至少在5500萬以上，而南京菲亞特的土地當時南京給的地價就需要19萬一畝，南京菲亞特總共擁有63公頃土地，即使按照19萬一畝的最低保護價計算，也需超過17億元人民幣。

　　我們了解到，上汽集團轉讓給上海大眾的是凈資產，上汽集團獲得上述轉讓金后，還要償還包括股東、銀行貸款和供應商貨款在內超過4億元的債務。

　　事實上，按照目前的市場價計算，新建這樣一個規模的工廠，投資額預計需要30億左右。對于上海大眾而言，無論從成本角度還是從時間成本角度計算，受讓南京菲亞特，都是最優的選擇。

　　而在這筆交易中，上汽集團也是贏家。按照此前上汽集團與躍進簽訂的全面合作協議，上汽集團以持有的上海汽車(600104.SH)3.2億股股份，換取了躍進集團全部的整車資產、緊密零部件資產和東華公司75%的股權。

　　雖然，在收購南汽時，上海汽車股價一度高達超過30元，但上汽換取南汽的資產是凈資產。如果同樣以凈資產為標準，按照2007年9月30日，上海汽車每股凈資產攤薄為5.4元，3.2億股作為與躍進集團的交換，上汽集團實際出資為17.28億元。而通過公開資料可以發現，上汽從2005年10月24日起在二級市場按集中競價交易方式以遠低于5.4元的每股3.98元價位申報買入了上海汽車股票，截至2005年10月27日，上汽集團以上述價位增持上海汽車股票的數額為2.57472億股，所用的資金總額約10億元。記者了解到,目前這部分股票，上汽集團仍沒有拋售。如果算上這部分股份攤薄后的成本，上汽集團通過資本市場的運作，收購南汽實際出資僅為14億元不到。

　　可以說，僅南京菲亞特一個項目，上汽集團已經賺回了當初付出的成本。