汽車產業調整振興規劃細則強調兼并重組

　　8月18日，投資者恐慌心態漸重，A股市場經歷了大幅震蕩，尾市大盤終于走出前期陰霾，上證指數以上漲40.25點，深成指數上漲104.5點收盤。市場人士認為，后市大幅震蕩不可避免，選擇好股票才是如今該做的功課。

　　近日，國內、國際汽車行業的重組消息此起彼伏，大眾集團收購保時捷、廣汽集團出資10.05億元收購長豐集團、據報道，江淮與奇瑞的具體重組方案有望于今年四季度出臺。由此看來，對于汽車行業做大做強是今后的首要任務。

　　汽車行業率先走出復蘇

　　汽車各子行業在7月淡季的銷售數據均好于預期，行業全年延續高景氣的勢頭已日見明朗。7月份全國銷售汽車108.56萬輛，單月同比增長63.57％，月增幅再創歷史新高。2009年1—7月汽車銷售718萬輛，同比增長23.4％。

　　2009年1—7月實現乘用車和商用車分別同比增長30.91％和5.47％。從行業運行態勢來看，乘用車行業依舊延續增長態勢，且由于2008年同期增速下滑和基數的原因，從2009年6月份以來，乘用車行業月度增速在30％以上；而商用車行業則在需求復蘇下重新步入上升趨勢。

　　7月各子行業均實現不同程度的同比增長。其中：卡車銷售今年以來逐月恢復，加上2008年同期基數偏低，目前復蘇態勢明顯；乘用車各子行業增幅也創出2009年新高。

　　中高檔轎車消費復蘇態勢明顯。在宏觀經濟形勢逐漸明朗、股市財富效應再度顯現的背景下，中高檔轎車消費需求提升。預計后期乘用車銷量結構不斷改善，更有利于全行業及相關企業利潤的提升。市場人士分析認為，目前行業超高速增長，一方面是購買力的充分釋放，另一方面也與去年同期較低的基數有關。

　　根據汽車工業協會公布的廠家產銷數據，我們進一步估算出 7月份廠家庫存略有回升。對比歷年的情況 7、8 月份的庫存上升存在季節性規律，我們認為主要是為 9 月份開始的銷售旺季做準備，從過去幾年來看 7 月份幾乎都是一年當中庫存最高的時點。但對比歷史上同期的庫存數據，目前的庫存水平仍然相當低，這顯示出庫存回補的空間仍然具備后期支持車廠銷量的能力。

　　各子行業迎來發展機遇

　　轎車將向中高檔車轉移。中高級轎車往往被車主看做是身份和地位的象征，隨著轎車逐步步入家庭，部分具備消費能力的消費者在轎車消費上將更多向中高級車轉移。

　　重卡需求和成本的雙重改善，具備較大的業績彈性空間。7 月份重卡銷量占所有卡車銷量的比重進一步上升至 23.9％，好于歷史上大多數時期的重卡相對占比水平，顯示出就本輪貨車市場復蘇來看，目前重卡的復蘇狀態快于整體貨車市場。大宗商品價格上漲會延伸出對重卡的需求，我國目前鐵路運力依然相對短缺，當長期依靠鐵路運輸的煤炭、鐵礦石價格趨于上漲時，原本不經濟的公路重卡運輸也變得有利可圖，重卡銷量因此而增長。

　　客車行業將度過困難時期。2009年1-5月份，大客、中客、輕客累計銷量分別同比下滑23.7％、18.7％、12.9％，顯著落后于汽車行業整體水平。市場人士分析認為，大中客行業2009上半年表現較差，沒有跟隨汽車行業整體同步復蘇的主要原因在于：（1）動車組對長途公路客運的替代。新上動車組線路導致部分客運線路客流量下降，從而減少購車需求；（2）金融危機的沖擊。金融危機及衍生的經濟危機使得居民出行頻率下降，從而減少客車需求；（3）出口市場急劇萎縮。2008年出口銷量占比約10％，2009年1-5 月，9座以上客車出口銷量同比下降33.5％。

　　“汽車下鄉”和“以舊換新”政策推動輕卡銷量依舊維持高位。從3月份起，輕卡和微客同時實行“汽車下鄉”補貼政策，同時，政府還加強了輕卡和微卡的“以舊換新”補貼，補貼額度為售價的10％左右。中金公司預測，輕卡下半年銷量增速將由1—5月份的11.8％提升至23.9％。