股指期貨保險杠——漲跌幅與熔斷機制
每日限制漲跌幅，就是漲跌停板制度，是指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效。
股指期貨的漲跌停板，一般是以合約上一交易日的結算價為基準，加減最大波動幅度確定的。通過制定漲跌停板制度，能夠鎖定會員和投資者每一交易日所持有合約的最大盈虧；能夠有效地減緩、抑制一些突發性事件和過度投機行為對期貨價格的沖擊。
股指期貨的漲跌停板，主要根據現貨市場漲跌停板幅度，與標的指數歷史波動幅度而確定的。由于股票現貨市場每日的漲跌幅度最大為10%，為了與現貨市場保持一致，滬深300股指期貨合約的漲跌停板為上一交易日結算價的10%。最后交易日不設漲跌停板，有利于期貨價格和現貨價格收斂。交易所可以根據市場情況調整各合約的漲跌停板幅度。
在滬深300股指期貨交易規則中設立了一個熔斷機制，這是國際市場上股指期貨比較通行的玩法，當股指期貨市場發生較大波動時，為了讓市場有一個冷靜的階段，讓投資者有思考的時間，交易所為控制風險所采取的一種手段。
所謂熔斷機制，是指當波動幅度達到交易所所規定的熔斷點時，交易所會暫停交易一段時間。中金所滬深300股指期貨合約的熔斷價格為前一交易日結算價的± 6%，當市場價格觸及±6%的熔斷點時，熔斷機制啟動。在隨后的10分鐘內，買賣申報價格只能在±6%之內，并繼續成交，超過±6%的申報會被拒絕。10分鐘后，價格限制放大到10%。
熔斷機制源自美國，各國期貨交易所對熔斷機制的設置也不盡相同。我在做外盤期貨品種時曾遇到過，國際上有的交易所規定，在熔斷時限以后將原定漲跌停板幅度放大50%，如果再次達到停板價位，過了熔斷時限，交易所再次放開停板限制的情況。
在目前的仿真交易中，滬深300股指期貨已經出現了幾次啟動熔斷機制的情況，例如：
2007年1月9日上午9：55分，滬深300指數IF0703漲到2516.50點時，漲幅達到了6%，熔斷機制啟動，買賣申報價格在6%之內，有少量成交。10分鐘后，10：05價格限制放大，指數直沖2601.00，在盤整了一段時間以后，當天封住漲停板2611.50。
2007年1月11日，下午15：00，IF0703跌到2545點，達到當日跌幅的6%，熔斷機制啟動。10分鐘后價格限制放開，指數沒跌，反而漲到2569點，然后收盤在2562點。
這也是我們需要注意觀察的現象。
股指期貨的漲跌停板，一般是以合約上一交易日的結算價為基準，加減最大波動幅度確定的。通過制定漲跌停板制度，能夠鎖定會員和投資者每一交易日所持有合約的最大盈虧；能夠有效地減緩、抑制一些突發性事件和過度投機行為對期貨價格的沖擊。
股指期貨的漲跌停板，主要根據現貨市場漲跌停板幅度，與標的指數歷史波動幅度而確定的。由于股票現貨市場每日的漲跌幅度最大為10%，為了與現貨市場保持一致，滬深300股指期貨合約的漲跌停板為上一交易日結算價的10%。最后交易日不設漲跌停板，有利于期貨價格和現貨價格收斂。交易所可以根據市場情況調整各合約的漲跌停板幅度。
在滬深300股指期貨交易規則中設立了一個熔斷機制，這是國際市場上股指期貨比較通行的玩法，當股指期貨市場發生較大波動時，為了讓市場有一個冷靜的階段，讓投資者有思考的時間，交易所為控制風險所采取的一種手段。
所謂熔斷機制，是指當波動幅度達到交易所所規定的熔斷點時，交易所會暫停交易一段時間。中金所滬深300股指期貨合約的熔斷價格為前一交易日結算價的± 6%，當市場價格觸及±6%的熔斷點時，熔斷機制啟動。在隨后的10分鐘內，買賣申報價格只能在±6%之內，并繼續成交，超過±6%的申報會被拒絕。10分鐘后，價格限制放大到10%。
熔斷機制源自美國，各國期貨交易所對熔斷機制的設置也不盡相同。我在做外盤期貨品種時曾遇到過，國際上有的交易所規定，在熔斷時限以后將原定漲跌停板幅度放大50%，如果再次達到停板價位，過了熔斷時限，交易所再次放開停板限制的情況。
在目前的仿真交易中，滬深300股指期貨已經出現了幾次啟動熔斷機制的情況，例如：
2007年1月9日上午9：55分，滬深300指數IF0703漲到2516.50點時，漲幅達到了6%，熔斷機制啟動，買賣申報價格在6%之內，有少量成交。10分鐘后，10：05價格限制放大，指數直沖2601.00，在盤整了一段時間以后，當天封住漲停板2611.50。
2007年1月11日，下午15：00，IF0703跌到2545點，達到當日跌幅的6%，熔斷機制啟動。10分鐘后價格限制放開，指數沒跌，反而漲到2569點，然后收盤在2562點。
這也是我們需要注意觀察的現象。
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