9月汽車庫存升至19.4萬 價格戰一觸即發

　　根據中國汽車工業協會資料，2008年9月共銷售汽車75.2萬輛，較上月環比增長19.5%；但仍同比下滑2.7%，顯示在傳統旺季中，需求回暖的力度較弱，其中，乘用車總銷量為55.3萬輛，同比下滑1.5%，環比增長22.5%。

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　　乘用車中，轎車銷量達到41.6萬輛，同比下滑2.3%，MPV銷量1.5萬輛，同比下滑幅度最大，為31.3%；SUV銷量3.7萬輛，同比增長7.4%；交叉型乘用車銷量8.5萬輛，環比增幅最為顯著，為45.2%，同比增長7.7%。

　　重點汽車企業的凈利率水準持續下滑，由2008年7月的6.2%下滑至2008年8月的5.4%，且已顯示出幅度加大的趨勢。9月轎車庫存再次上升，由8月的18.7萬輛升至9月的19.4萬輛。

　　我們非常擔憂，在PPI走低，即成本壓力得到舒緩的背景下，四季度廠商極有可能實施更為猛烈的降價措施，屆時，汽車企業盈利能力將面臨大幅下滑。在此背景下，我們維持汽車產業的減持評級，建議近期規避汽車類上市公司。